Deutsche Bank'tan faiz indiriminde enflasyon ve risk faktörlerine dikkat çekti

Deutsche Bank, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) gelecekteki para politikası kararlarında veriye bağlı yaklaşımı vurguladığını, 2025 para politikası görünümünde bilinçli ve ölçülü bir gevşeme döngüsüne işaret ettiğini bildirdi. FAİZ İNDİRİMİ KARARININ ARDINDAN GELEN NOT Yatırım bankası Deutsche Bank, dünkü TCMB'nin 250 baz puan faiz indirim kararının ardından değerlendirme notu paylaştı. Notta, TCMB'nin politika faizini 250 baz puan düşürerek yüzde 47,5 olarak belirlediği hatırlatılarak, şu ifadelere yer verildi: Marttan bu yana politika faizinin yüzde 50'de korunmasının ardından bir gevşeme döngüsünün başlangıcına işaret ediliyor. Aralıkta faiz indirimine gidileceği beklentisi yaygın olsa da piyasa tahminleri 150 baz ile 250 baz arasında değiştiğinden faiz indiriminin büyüklüğü belirsizdi. Dolayısıyla 250 baz puanlık indirim, beklentilerin üst sınırında yer alıyor. Bununla birlikte, TCMB'nin 2025'te Para Politikası Kurulu (PPK) toplantılarının sayısını 12'den 8'e indireceğini, böylece gevşeme döngüsü sırasında toplantı başına daha büyük ayarlamalar yapılabileceğini duyurması göz önüne alındığında daha büyük indirim daha az şaşırtıcı. DARALAN KORİDOR VE POLİTİKA SİNYALLERİ TCMB'nin gecelik vadede borçlanma ve borç verme oranlarının bir hafta vadeli repo ihale faiz oranına kıyasla -/+ 150 baz puanlık bir marj ile belirlenmesine karar verdiği anımsatılan notta, bu daralan koridorun gelecek faiz kararlarına ilişkin daha temkinli bir yaklaşıma işaret ettiği ifade edildi. PPK toplantı sayısının azalmasıyla birleştiğinde, politika çerçevesinde daha şahin bir eğilimin sinyali olduğu kaydedildi. 2025 PARA POLİTİKASI GÖRÜNÜMÜ Deutsche Bank, 2025 yılı para politikası görünümünün bilinçli ve ölçülü bir gevşeme döngüsüne işaret ettiğini bildirdi. Bankanın yıl sonu enflasyon tahmini yüzde 25,4, politika faizi tahmini ise yüzde 30 olarak korundu. VERİYE BAĞLI YAKLAŞIMIN ÖNEMİ Notta, TCMB'nin gelecekteki politika kararlarında veriye bağlı yaklaşıma yaptığı vurgu göz önüne alındığında, gevşeme döngüsünün basit bir süreç olmayabileceği belirtildi. Şu değerlendirme yer aldı: Yılın başındaki yüksek enflasyon ivmesi, kış aylarında mevsimsel olarak artan döviz ihtiyacı ve enflasyon görünümüne ilişkin artan belirsizlik, TCMB'yi birinci çeyrekte daha temkinli olmaya teşvik edebilir. Bu nedenle, TCMB'nin politika faizini ocakta yüzde 45 belirlemesinin ardından, martta faiz indirimine ara vermesini bekliyoruz. Birinci çeyrekten sonra gevşeme döngüsünün toplantı başına 250 baz puanlık bir hızla devam etmesini ve politika faizinin 2025 yılı sonunda yüzde 30'a ulaşacağını tahmin ediyoruz. ENFLASYON VE RİSK FAKTÖRLERİ Notta ayrıca enflasyon dinamiklerinin gelişimi, küresel risk iştahı ve yerel yatırımcıların portföy tercihlerinin, gelecek dönemde indirimlerin zamanlaması ve büyüklüğü açısından kilit önem taşıyacağı vurgulandı.